信中利汪潮涌的投资冲动，以及泡沫之忧

见到汪潮涌时，已经是下午4点，他手中还剩下半块面包没有吃完。

这些日子，汪潮涌一直在为决定要把钱投给谁而不断开会，饭也顾不上吃了。

“我每天很少在上午10点钟以前上班，每天很少在晚上12点以前睡觉。”北京信中利投资咨询公司董事长汪潮涌对《第一财经日报》形容自己现在的生活。

2005年，对于在互联网投资行业沉浮十几年的汪潮涌来说，是兴奋而又忙碌的一年。

揣着现金的风投们

1999年，辞去摩根士丹利北京首席代表的汪潮涌成立风险投资企业“信中利”，当时来自硅谷的同行就曾质疑信中利的盈利前景，他们认为中国高科技项目属于低风险、低回报类型。

2005年以来，这种担忧已经一扫而光，中国互联网概念再次成为国际风险投资资本追捧的热点。“网络皇后”摩根士丹利股票分析师玛莉・米克也发表了厚厚的“中国互联网”投资报告，看好中国互联网投资。

这5年里，信中利已将触角伸到了十几家公司。百度在纳斯达克上市第一天，市值达近40亿美元。汪潮涌的信中利也因此从中获利过亿元。

现在，软银、凯雷、IDG的风险投资商们，揣了现金，开始频繁光顾中国互联网企业，有业内人士估计，2005年是在中国的风险投资融资额最高的一年，下半年将有超过20亿美元的资金进入。

最近，信中利接下了两个项目，一个专注于IT培训连锁经营，另一个专注于专业搜索领域，汪潮涌为其融资近3000万美元，“两家企业都属于即将上市企业，最快1年时间就会上市，而资金回报率预计在3倍到5倍之间。”汪潮涌语速飞快，但难掩其兴奋神情。

“全球风险投资的80%都在关注TMT(技术、传媒、通信)领域，而中国的风投现在主要倾向于两个领域的投资。”汪潮涌告诉记者，一个是公司规模小、资金投入早期的种子公司，但这类公司距离上市比较遥远，不容易变现退出；另一种是即将发行股票上市的企业，这种企业的融资规模都比较大，风险投资之间竞争厉害。

寻找目标与退出难题

现在对于听到每一个有新意的公司，汪潮涌都会顺手记下来，并询问对方的网址。也许只有经过仔细搜索，才能找到有价值的企业。

为了寻找合适的新经济企业，汪潮涌曾投资一家主要内容为高科技公司报道的刊物，但效果并不如意，找到的合适公司很少。

几年前网络泡沫的破灭，至今让这些风险投资基金们担心不已，时时提防再次陷入泡沫也是现在风险投资基金所关注的。玛丽・米克认为，在中国有大量的私人投资(风险投资)，但是多数的私人投资最终以失败告终，成功比率只有十比一左右，“问题的关键是好主意很少”。

对于风投的收益，汪潮涌认为理想的回报率应是3年5倍。“前段时间，我们刚收回在朗新的投资。”汪潮涌告诉记者。朗新是一家经营传统IT业务的公司，此次退出，汪潮涌的回报率是300%，但显然，对于这个回报率，汪潮涌并不是很满意。

“但我们的另一个项目，瑞星公司的股份将进入收获期，我们已经持有它的股份超过5年时间，预期回报率将超过50倍。”汪潮涌说。

尽管玛莉・米克宣称，中国互联网企业未来潜力十分巨大，但对于海外风险投资来说，问题还不仅仅是选择项目这么简单。

今年上半年，国家外汇管理局颁布了“11号文”和“29号文”，让海外资金担忧风险投资基金的退出机制。最近也有消息称，中国近期将会出台风险投资基金管理办法，进一步规范和引导海外投资基金的进入。

不过有北京互联网资深从业人士表示，风险投资看重的还是团队、创意、成长性等基本原则，“退出不是问题，已经有退出的先例了。”