【eNet硅谷动力特稿】Google的高股价一直以来都是一个热门话题。17日，Google股票首次收于400美元之上，对于它的“火箭式”上涨，人们最想问的问题是：400美元，值吗？18日的美国《商业周刊》经过分析后，认为400美元有点过高：
 
　　一年半以前，许多投资者对于Google的IPO是否会成功表示怀疑。2004年春，基金经理、财经分析师和业内观察家激烈辩论这家搜索引擎的股票是否值得购买。当时的Google网站“素面朝天”，以网页搜索服务为外界所知。

　　11月17日，Google股票第一次收于400美元以上――准确的说是403.35美元。这对于2004年8月以85美元首次公开募股的一个公司来说实在是令人惊讶。Google目前的市值为1126亿美元，几乎是上市时231亿美元的5倍。与此形成鲜明对比的是，时代华纳集团的市值为830亿美元，老牌企业通用汽车也只有1280亿美元。技术市场分析公司Precursor的CEO斯格特・克里兰德说：“我们现在在一个没有先例的世界中。”

　　Google如此高的股价有保证吗？1990年代的网络泡沫是否正卷土重来？Google今天的成功和那个年代的网络“乍富”有着天壤之别。虽然如此高的市值很难解释，但这并不意味着股价将不会再涨下去。

　　Google的财务业绩坚如磐石。它从每年50亿美元的收入中获取13亿美元的利润。它的销售额每年以近100%的速度飙涨。除了80亿美元现金，Google没有任何负债。在过去12月中，Google股票一直以89倍的市盈率交易。未来的市盈率是47倍,也达到市场均值的两倍。总体来看，市盈率正向更为合理的水平移动。

　　从本质上看，Google是靠广告起家的。客户竞标争取和搜索关键词挂钩的权力。比如，一个凤凰城的车行可以支付一笔关键词广告费，之后，每当搜索用户敲入“汽车销售 凤凰城”，他的广告即出现在结果旁。此外，Google也在为地方网络和移动用户提供搜索服务。

　　这个领域充满了巨大的增长潜力，而Google的技术也是一流的。它的地球服务基于很多卫星照片，你只要敲入一个地址，附近区域建筑物的照片就跃然纸上，甚至还有道路名称和附近商业机构的列表。商业公司自然很愿意为能够出现在这些搜索结果旁支付广告费。这种商业模式的确毫无挑剔之处。

　　每个人都同意Google非常棒，不过它的市值就很难解释了。“Google的霸主地位是真实的，” 克里兰德说，“他们的商业模式是真实的，我们很佩服。但是对于它令人喷血的股价，我们找不到合理的计量表。”

　　事实上，若干个市场信号是背离这个高股价的。最令人担忧的是Google所面临的竞争。当Google放手“清洗”市场时，雅虎、微软和美国在线这些网络巨擎是不会坐以待毙的。他们可能被暂时吓坏，但决不会吓瘫。

　　网络搜索并不是Google和微软交锋的唯一战场。目前，两家公司正在为和焕然一新的美国在线结盟而打得不可开交。比起Google，微软更需要这个伙伴关系，因此可能也更有优势。

　　如果微软的目标得逞。MSN和AOL将结合他们的销售力量和客户群，这将打造出一个Google的强劲对手。

　　据市场调查公司comScore的统计，10月份，有9000万名独立访客访问Google，位居网站第四名。MSN和美国在线分别位列第二和第三，各自拥有1.17亿和1.15亿访客。此外，不要忘了市场领先者雅虎，他的独立访客数量是1.24亿。

　　这些门户在某个方面更胜Google一筹：人们不愿意在Google停留太久。10月份，雅虎的页流量为430亿，时代华纳有300亿，MSN是210亿。Google的页流量仅有66亿，这个数字还不到新闻集团社群网站MySpace的116亿的一半。

　　在搜索市场上，Google将占据统治地位。但它的对手可以寻找另外的突破点。网民在新闻集团和时代华纳的网站上四处“游荡”点击，这些网站可用社群服务、音乐以及电影电视

　　内容来长时间娱乐访问者。

　　有朝一日，在线广告将成为普通商品。随着Google等上市公司扮演越来越显眼的角色，广告和华尔街之间的联系将更为紧密。随着传统的上市公司跻身这个市场，竞争将比今天更加白热化。

　　为了避免“将鸡蛋都放在一个篮子”中，Google期望能够实现收入多元化。它甚至在考虑建设自己的无线网络，这是一步险棋，因为电信是最为商品化的一个市场。Google也许会在电信行业分得一杯羹，但很难重现在搜索上的霸主地位。

　　当然，Google并不仅仅是一个网络“奇美拉”怪物，它有理由在股市获得较高认可。但Google所在的领域，是一个经常由技术革新引发行业动荡的高技术市场。那些曾促使Google股价“直上九天”的动因也会作用到竞争对手身上。综上所述，400美元可能有点过高。